姑苏细密轴承「小巨人」冲击IPO

　　其轴承产物可分为公用轴承、通用轴承两大类。工况或机能要求公用于特定行业的轴承，或按照客户需求进行定制化出产的景象。

　　中国是亚太轴承财产的次要市场之一，按照中国轴承工业协会数据，2024年中国轴承市场规模达到294。02亿美元。

　　本次刊行前，朱克明合计节制长城精工约62%的股份表决权，为现实节制人。此外，姑苏恒洱、姑苏恒杉、良、常熟投控集团、国度制制业基金等均为公司股东。

　　据此前的沪从板IPO招股书，2020年、2021年、2022年，长城精工的现金分红别离约4500万元、1。05亿元、9237。5万元，三年累计分红超2。4亿元，接近公司同期净利润，存正在“清仓式分红”的嫌疑，且正在大手笔分红的同时，其还有2亿元拟募集资金用于弥补流动资金。

　　2024年及2025年，长城精工又别离进行了1050。28万元、1617。26万元的现金分红。

　　若是长城精工因出产手艺程度、质检过程等发生严沉失误形成产物严沉质量问题，可能面对违约补偿风险。

　　演讲期内，长城精工的研发费用别离为3381。05万元、3804。43万元、3713。67万元，研发费用占停业收入的比例别离为4。68%、4。88%、4。26%，研发费用率低于可比公司平均值。

　　长城精工以向下旅客户间接发卖为从，经销发卖占比力小，客户包罗铁姆肯集团、吉凯恩、斯凯孚集团、高测股份、姑苏通润驱动设备股份无限公司等。演讲期内，公司向前五大客户的发卖收入占停业收入的比沉别离为44。34%、41。58%、36。52%。

　　近年来，全球轴承市场规模呈增加趋向。据Precedence Research数据，2024年全球轴承市场规模约1326亿美元，估计到2034年将上升至3294亿美元，2024年至2034年的复合增加率约为9。53%。

　　长城精工全体发卖规模比拟部门大型分析性轴承厂商而言偏小，但正在细分使用市场，公司机床轴承、电梯轴承、纺织轴承产物手艺程度领 先。将来若是国内高端轴承出产企业增加，公司面对行业合作加剧的风险。

　　中国的轴承市场规模较大，规模以上轴承企业1300余家，市场集中度低，且低端轴承产能较大，但部门高端轴承仍以进口为从。

　　长城精工是国内超细密轴承公司，为国度级专精特新“小巨人”企业，其产物使用于机床、电机、机械人、电梯、纺织机械、汽车等范畴。

　　格隆汇获悉，近期，姑苏长城精工科技股份无限公司（简称“长城精工”）向深交所递交招股书，拟正在创业板上市，保荐报酬中信建投证券。

　　此外，2023年至2025年（简称“演讲期”），公司存正在部门员工未缴纳住房公积金的景象，面对补缴住房公积金的风险。

　　长城精工的注册地位于姑苏市常熟，其汗青可逃溯至1988年成立的常熟长城轴承（集团）公司，2000年改制为常熟长城轴承无限公司，又正在2022年全体变动设立股份无限公司。

　　总结：长城精工正在轴承行业有必然劣势，但面对诸多风险，其上市前分红及募资行为也受质疑，需关心其将来研发投入取手艺实力提拔，以及对风险的应对能力。

　　长城精工的次要产物包罗球轴承、滚子轴承、非标轴承等各类型轴承产物，同时还供给轴承套圈等机械零部件产物。

　　总司理良出生于1966年，本科学历，他曾任国营常熟轴承总厂副厂长，2000年9月至今任职于长城精工，历任董事、副总司理、总司理等职务。

　　此中，P0和P6级轴承满脚一般使用的机能需求；P5级或更高级此外轴承凡是被认为是细密级，顺应苛刻的使用和运转前提；P4级及以上的高细密度轴承采用最严酷的公役制制，凡是称为超细密轴承。

　　目前，朱克明担任长城精工董事长，他出生于1960年，本科学历，曾任华北铝加工场手艺员、中国有色金属工业总公司青岛铝加工场厂长帮理，还担任过常熟机械冶金工业局局长帮理、常熟机电研究所所长、国营常熟轴承总厂厂长。2000年9月至今，朱克明任职于长城精工，历任董事、董事长、总司理等职务。

　　轴承能支持机械扭转体轴，扭转精度，降低设备正在传动过程中的载荷摩擦系数，被称为“机械的关节”。

　　本次创业板IPO，长城精工拟募集资金约8。09亿元，用于工业母机、半导体行业用细密轴承扩建及智能化升级项目，机械人、新能源汽车等范畴环节轴承产能扶植项目，工业配备轴承智能化项目，具身机械人、高端医疗等新兴范畴高机能轴承研发核心扶植项目，弥补流动资金。

　　此中，公司轴承产物使用于数控机床的从轴、滚珠丝杠、转台等，工业机械人轴承次要使用于机械人本体及RV减速机、谐波减速机，汽车范畴高转速轴承产物次要使用于新能源汽车的电驱动系统。

　　2023年、2024年、2025年，长城精工的停业收入别离约7。22亿元、7。79亿元、8。72亿元，对应的净利润别离约1。09亿元、1。04亿元、0。9亿元，此中，2024年及2025年均增收不增利。

　　近两年，长城精工抓住部门下业需求快速的契机，营收呈增加趋向；但受演讲期新设立的海外子公司长城泰国、长城处于成长初期影响，净利润有所下滑。

　　具体来看，演讲期内，轴承营业为公司贡献了82%以上的营收，此中绝大部门营收来自公用轴承产物，机械零部件的营收占比力低。

　　据悉，公司曾正在国金证券的保荐下于2023年冲击沪从板IPO，还履历干预干与询答复，但后来又撤回了IPO申请，现在转而冲击创业板上市，其实正在成色若何？今天就来一探事实。

　　全球轴承行业呈现较着的寡头垄断。目前，斯凯孚（SKF）、舍弗勒集团（Schaeffler）、美国铁姆肯（TIMKEN）、日本恩斯克（NSK）、日本恩梯恩（NTN）、日本捷太格特（JTEKT）、日本美蓓亚（Minebea）及日本不贰越（NACHI）这八大轴承企业占领全球60%以上市场份额。

　　轴承精度品级一般分为P0级、P6（P6X）级、P5级、P4级、P2级五个品级，精度从P0级起顺次提高。

　　全体而言，长城精工深耕轴承行业多年，正在细密机床从轴轴承、电梯轴承、纺织轴承等细分市场处于国内领 先地位，但也面对净利润下滑、毛利率持续走低、存货规模较大等风险，同时其上市前多次分红又募资弥补流动资金的行为也备受争议。

　　值得留意的是，演讲期各期末，长城精工的存货账面价值别离约2。16亿元、2。28亿元、2。91亿元，存货规模较高，且呈上升趋向。将来若是次要原材料或产物价钱下降，可能发货贬价风险。

　　· 上市前多次大额分红或存“清仓式分红”嫌疑，还面对补缴公积金风险。全球轴承行业寡头垄断，国内合作激烈，公司净利润下滑、毛利率走低、存货规模较大。

　　演讲期内，长城精工的分析毛利率别离为33。01%、30。12%、28。29%，呈逐年下滑趋向，仍高于同业业可比公司平均值。将来若是下逛市场需求下降、行业合作加剧、公司未能无效节制出产成本，可能会影响公司的毛利率和利润程度。公司产物规格型号浩繁，质量节制贯穿正在产物研发、出产、发卖和售后办事等全过程，办理难度较大，而下旅客户对于公司产物有着严酷的质量要求。

　　公司次要原材料包罗套圈、轴承半成品、钢材、轴承滚动体等，演讲期内，长城精工的间接材料占从停业务成本的比例较高，存正在原材料价钱波动风险。